股对教育企业的大门正在打开，11月19日，传智播客教育科技股份在中小板过会。

毛利率低且聚焦线下

传智播客成立于2012年9月，公司主营业务可分为IT短期培训、IT非学历高等教育培训和少儿非学科素质教育培训。

根据申报显示，2016年-2018年及2019年上半年(下称“报告期”)，传智播客分别实现营收5.4亿元、6.99亿元、7.91亿元和4.41亿元，实现净利润7201万元、1.37亿元、1.73亿元和8384万元，前三年的营收和净利年均复合增长率分别约为21%、54%。

根据招股书，聚焦于IT培训行业，传智播客主要竞争对手包括达内科技、百洋股份、光环国际、文化长城。值得注意的是，2018年，达内科技、百洋股份、光环国际、文化长城的毛利率分别为58.94%、47.32%、66.39%、80.59%。相比之下，传智播客毛利率为45.62%，低于其他四家。

除了毛利率低于行业内企业企业，值得注意的是，目前传智播客的业务收入集中在线下教育，线上收入占比不到3%。

A股首家教育类IPO过会企业

2016年11月，传智播客曾在新三板挂牌，后于2018年7月终止挂牌。

此前，受资质不足、收入审核难、违反广告宣传等原因，民办教育培训机构在A股难以构成上市主体。而随着新民促法的正式施行，教育企业、培训机构的A股上市有了直接的法律支持。

Wind数据显示，目前A股的8家教育类上市公司均是通过借壳、类借壳、业务转型或行业调整而产生，尚无一家教育类企业通过直接IPO的方式实现上市。

此次传智播客上市成功似乎意味着继港股和美股以外，国内的教育资本市场开始打开，或将会给职业教育、在线教育等版块带来更多资本化的可能性。

根据公告显示，此次IPO，传智播客预计募集资金合计3.95亿元，拟分别投资于IT职业培训能力拓展项目(2.83亿元)和IT培训研究院建设项目(1.12亿元)之中。

Photo by Juanjo Menta on Pexels

《金证研》沪深资本组 辟芷/研究员 映蔚 唐里 洪力/编审

带着“探索教育本源，开辟教育新生态”的愿景，江苏传智播客教育科技股份有限公司（以下简称“传智播客”）向资本市场发起冲击。此前，2011年12月31日，传智播客创始人兼教学总监张孝祥，于北京不幸急病突发意外去世，终年38岁。

而在之后的几年里，传智播客昔日元老纷纷“自立门户”，与传智播客分夺市场，员工频繁跳槽或被挖去竞业公司，其职业培训业务或受影响，人才流失的问题或凸显。此番上市，传智播客或存诸多“羁绊”。

?

一、昔日元老纷纷“自立门户”，与“老东家”分夺市场

回溯历史，传智播客的业务发展，最早可以追溯到2006年5月8日的北京传智播客教育科技有限公司（以下简称“北京传智播客”），在业务上系传智播客的前身，在相关业务被继承后，成为传智播客的子公司。

2014年11月24日，传智播客原副总裁杨中科，在播客发布了一篇题为《我已离开传智播客，回归如鹏网》的文章，表明自己于2014年9月份辞去传智播客副总裁职务，回归如鹏网。

且杨中科在文中还表示，在传智播客的这五年中，看到这么多大学生毕业后拿出近半年的时间，花费万元去参加IT职业培训，为此感觉不安。杨中科认为，学生在大学空余期间学习技术更好，周期长，时间更加充分，比“临时抱佛脚”的突击式培训学的更扎实，因此回归如鹏网。

据《金证研》沪深资本组进一步研究发现，2014年8月25日，杨中科成立了北京如鹏信息科技有限公司，并进行公司化运作。

而作为一个专注于大学生的IT职业技能在线学习社区，如鹏网目前有Java培训班和.Net培训班等课程,与传智播客的业务或有重叠。

据传智播客招股书，IT 短期培训系传智播客的主要收入来源，其中，IT 短期培训包括IT线上培训业务，而IT线上培训业务主要依托“博学谷”在线教育平台开展。

值得注意的是，与传智播客分夺市场的，远不止杨中科创办的如鹏网一个。

据鸿学金信CEO蔡世友的认证微博，他于2015年3月14日，发布了一篇《告别传智，重新上路----近5年来的总结及未来5年的计划》的长文，提到自己将离开传智播客，重新创业。在文中，蔡智友还提到了曾一起在传智播客奋斗的同事，并对他们表示感谢之意。

而据《金证研》沪深资本组调查还发现，在上述蔡智友文章提及的同事中，有的至今还待在传智播客任职，而有的如马伦、李明杰、李南江已经自立门户。

据谦太祥和（北京）科技有限公司（以下简称“谦太祥和”）官网，2016年3月24日，原传智播客.Net学院院长、前端与移动开发学院院长马伦，创立了谦太祥和。且谦太祥和主营业务涵盖了IT软件开发领域的前端培训、大前端培训、全栈培训、DotNet培训、Java培训、Python培训等职业技能培训，与传智播客的业务模式具有相似性。

无独有偶，据公开信息，曾在传智播客任职的李明杰，创办了广州小码哥教育科技有限公司，旗下的小码哥教育如今是一家线上线下的教育出国及IT培训机构。

此外，公开信息显示，曾在传智播客任职的李南江，于2018年9月13日，创办了知播渔教育科技（上海）有限公司，旗下的指趣学院与传智播客存在相似的业务。

除了昔日元老纷纷“分道扬镳”且“自立门户”，员工也频繁跳槽或被挖角，传智播客或难留人才的问题，同样值得关注。

?

二、员工频繁跳槽至竞业公司，或遇人才流失难题

事实上，传智播客内部员工跳槽的问题也不容小觑，或对其培训业务产生重要影响。

据（2018）京01民终6714号文件，2014年8月25日，担任传智播客JAVA学院部门讲师的段海涛，与传智播客签订3年的劳动合同，而后双方又签订了《保密与竞业限制协议书》。

2016年1月，段海涛担任传智播客北京研究院课程研究员，负责大数据课程的研发工作，同年10月31日，段海涛因个人原因提出离职申请。

而后，传智播客发现，段海涛离职后受聘于森纵艾德（北京）教育科技有限公司旗下的“小牛学堂”，担任大数据培训授课讲师，被法院认定为违反竞业限制业务。而据传智播客提交的公证书证据，现场咨询记录里透露了任职于“小牛学堂”的赵某和段海涛，曾是传智播客旗下“黑马培训员”的大数据课程体系的研发人，因为被森纵艾德挖过来，“黑马培训员”的大数据也因此停课。

令人吃惊的是，据(2018）京01民终4842号文件，上述提及的赵某，则为原传智播客北京分公司JAVA学院讲师赵星。

据（2018）京01民终9629号文件，曾于传智播客北京分公司双元课堂，担任JAVA基础导师的李程从传智播客离职后，在竞业限制期间内，到与传智播客北京分公司有竞争关系的“最课程”培训机构讲课。

历史总是惊人的相似。据传智播客提交的公证书证据，李程也是被竞业公司挖走的。

除此之外，据（2018）京01民终618号及(2018)京01民终559号文件，原传智播客PHP讲师王超平，离职后为竞业公司北京每学教育科技有限公司（以下简称“每学教育”），提供计算机编程之外部前端培训，被法院认定违反竞业限制义务。而PHP事业部教学总监韩忠康，离职后在每学教育做一些技术沙龙活动，亦被法院认定违反竞业限制义务。

无巧不成书，每学教育的法定代表人曾经系传智播客的高级管理人员。 另外，值得一提的是，传智播客创始人张孝祥的太太，或系传智播客的控股股东、实际控制人之一，并任职董事。

据传智播客原董事及法定代表人蒋涛，于2016年12月13日发布的微博内容，蒋涛写道，传智播客创始人张孝祥太太目前是传智播客的第二大股东。且据传智播客招股书及公告，传智播客第二大股东系陈琼。也就是说，陈琼或为张孝祥太太。

截至招股书签署日，即2019年4月22日，陈琼系传智播客控股股东、实际控制人之一，并任职董事。

自第一期开班起，传智播客距今已走过13个年头，在历经昔日元老“自立门户”分夺市场、员工纷纷跳槽竞业公司的考验后，对于传智播客而言，其冲击资本市场之路或“困难重重”。

本文源自金证研

更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)

月11日，IT教育机构传智播客举行了主题为“生而颠覆，9为就业”的2020夏季课程发布会，正式对外发布聚焦培养高级软件工程师的课程，其课程容量和项目深度均提升50%以上，课程时长率先在行业内由原来的6个月延长至9个月。发布会当天仅B站就吸引10W+人同时在线观看。

此次发布会后行业内的IT培训课程有望陆续升级至9个月，且主要培养方向由初、中级向高级软件工程师转变。

只有掌握企业级业务方案，程序员才不会被淘汰

传智播客研究院执行院长于洋在发布会上提到，新基建将成为未来中国经济发展的最重要引擎，其发展对软件开发人员有着更高的要求。

疫情发生以来，更催化了互联网企业对IT从业者技能要求的急剧攀升，初级软件开发人员求职变得愈加困难，传统针对初级软件开发人员的培训模式已不符合当下用人市场的要求。

基于此，IT培训机构如何破局？传智播客给出的答案是：将技术深度、课程容量、项目广度全面提升50%以上，以此达到培养“高级软件工程师”的标准。

随之而来的是，参训者通过原有的6个月培训时长，无法全部将知识学完并吸收，这是传智播客将课程时长延长至9个月的主因。

传智播客对于9个月时长的培训推出两种模式：9个月线下全脱产面授课模式，及6个月线下面授+3个月线上学习模式，用户可以根据自身情况选择。

高级开发工程师需有全行业主流项目经验

高级软件工程师要具备轻松应对复杂业务的能力，更要有深度业务场景定制能力。传智播客的课程设计均以“业务”为核心，通过业务驱动项目开发。为此，传智播客本次升级的课程中，新增了百余个业务指标及技术点，均为支撑业务实现。

为保障业务真实，传智播客联合各行业头部企业进行课程共建，其课程共建方北京大数据研究院智慧城市实验室主任王鹏先生在发布会上表示：北京大数据研究院与传智播客以真实的企业业务流程、数据驱动共同研发了7个不同行业项目。

传智播客2020版大数据学科中的“实时技术转型”，及前端学科中的“全端跨平台转型”等，也都基于业务驱动，保证课程项目符合企业真实开发场景。

立足高起点，扩充主流行业项目广度

高级软件工程师不仅需要有多行业项目经验，更对其技术高度有要求。

拿Java举例：Java已发展了25年，行业已趋于成熟，目前的企业需求更多是对已有软件的再升级。于洋表示：传智播客2020升级课程将弱化基础功能讲解，对行业特色业务、核心解决方案深度剖析。

而与之相反的是，当前大多数IT培训机构所教授的项目与企业严重脱节，很多还在教贪吃蛇、坦克大战、甚至图书管理系统等十年前的项目。

传智播客一直坚持“主流项目库是课程标配”，其仅 Java项目库就包含了20多个行业、37个大中型企业级项目、覆盖主流行业90%。为打造全行业真项目，传智播客每年都会耗费上亿资金。

百人专家课研团队首亮相，传智播客的发展根本

师资力量历来是培训机构能长久发展的根本。发布会上，来自阿里、华为等一线大厂的技术大牛组成的传智研究院团队首次对外亮相。这个团队目前共107人，其中高学历人群72%，有一线大厂经验者超58%。这是传智播客课程及项目能达到以周、月的频次进行更新迭代的隐形力量。

传智播客此次课程的重磅升级，将倒逼整个IT行业提升人才培养标准，真正解决当前高级软件开发人员缺失、供需矛盾突出、初级程序员就业难的困局。

传智播客发展的十四年来，能够持续靠“好口碑”在“鱼龙混杂”的IT培训市场中保持如一股清流，源于其始终保持对“真教育”的初心。循其以往的升级内容来看，传智播客每年均会对其课程产品进行大规模的更新升级，以保证能够紧跟市场需求进行人才培育。（一鸣）